投资要点：
二季度市场资金面：增量资金不足到市场情绪回落的负反馈效应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二季度以来新增股票和新增基金开户数较一季度大幅下降50%，交易账户占比数连续下降%，基金仓位降至年初以来最低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）增量资金不足到市场情绪回落的负循环形，负循环的打破需等待市场情绪降至跌无可跌的底部区域。
市场情绪跌至底部区域，中期回升趋于确定。从个人投资者来看，交易账户活跃度指标已经跌破6%，逼近历史底部的5%；从机构投资者来看，偏股型基金仓位回落至75%的历史低位水平；从产业资本来看，净减持金额已大幅减少至接近0的水平。市场情绪呈现出明显的底部特征，中期回升趋于确定。
政策放松空间加大，降准概率大。央行货币政策二季度例会在货币政策基调上增加了“根据形势变化适时适度进行预调微调”，这预示着货币政策可能在年初目标的基础上加大“微调”力度。7月份在银行加大准备金缴存金额、6月新增外汇占款较低以及公开市场到期资金量偏小的背景下降准概率较大。
7月增量资金确定，节奏力度尚存变数。近6年7月份证券客户保证金实际流入量全部为正，7月份股市资金净流入的季节性特征明显。7月增量资金入市较为确定，而节奏和力度主要取决于货币政策放松的力度和市场情绪回升的幅度。增量资金显著入市的时点可能在7月中下旬。