丽江旅游今日晚间发布公告称，7  月2  日与香格里拉县人民政府签订《香巴拉月光城项目投资开发合作意向书》，初步意向投资5  亿元对独克宗古城金龙社区在约15  公顷的土地上投资开发“香巴拉月光城项目”，建设高端度假酒店和藏文化风情体验区。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据协议内容，香格里拉县政府负责征地、拆迁等事宜，并落实兑现迪庆州招商引资相关优惠政策，力争在2012  年内完成有关工作，而公司则力争在2013  年内开工建设，2015  年投入运营。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论
        旅游资源首度跨区域扩张剑指迪庆符合预期：我们在近期的多篇报告中指出，丽江经过多年的发展，已经逐步发展成为滇西北的旅游集散地，滇西北是云南旅游资源富集的地区，连接藏区，而国家旅游局又前期完成了大香格里拉生态旅游区的发展规划，公司作为该区域唯一的旅游上市公司，在游客资源和销售渠道方面具有一定的优势，具备了向迪庆地区扩张旅游资源的实力和能力。此次公告投资独克宗古城金龙社区的意向符合我们前期的方向判断。
        携和府皇冠成功经验计划引入高端度假酒店，打造香格里拉中高端旅游度假目的地：此次规划占地约15  公顷的香巴拉月光城项目将建设高端度假酒店和藏文化风情体验区，其中，公司目前在大研古城南门倾力打造之和府皇冠酒店的成功经验无疑是作此规划的底气所在。无论是从当地特色的藏文化风情来看，还是此处的人均旅游消费水平，在香格里拉地区发展中高端旅游度假设施将是大势所趋，其长期发展前景值得关注。
        短期对公司经营、业绩几无影响，明后年存启动再融资工作的可能：鉴于此投资项目目前仅处在意向阶段，还需经过公司董事会/股东大会决策、可研论证以及征地、立项等工作的积极推进，即使按计划投资实施，短期对公司主业经营、业绩基本没有影响。但就此类项目的建设规模和配套设施标准而言，香巴拉月光城项目注定将是一个高资本开支的长线项目，资金需求极大，公司在去年底完成印象丽江定增注入后，经过一个完整的会计年度，不排除明后年启动再融资工作的可能。届时，将对公司的主业发展和经营业绩提出新的要求。
        投资建议
        尽管目前香巴拉月光城项目尚处在意向阶段，短期对公司的经营和业绩几无影响，但此举意味着公司旅游资源扩张悄然启动，长期发展前景逐步明朗。据此，我们暂维持对公司2012~2014  年0.878  元、1.055  元和1.248  元的盈利预测，继续维持对公司“买入”的投资评级，给予公司6-12  个月24.3-26.1  元的目标价，相当于28x~30x12PE。
        小非持续减持依然是未来股价运行可能面临的短期风险。
        附：项目简介
        香巴拉月光城项目位于迪庆州香格里拉县独克宗古城金龙社区，计划用地面积约15  公顷，项目建设内容包括高端品牌度假酒店和藏文化风情体验区，项目总投资约5  亿元人民币。迪庆是滇、川、藏三省区结合部以及旅游、宗教信仰、民族文化互换区；世界自然遗产“三江并流”核心区；是西南“茶马古道”的要冲，是中国藏区特色旅游地，香格里拉独克宗古城是茶马古道的枢纽，迪庆州旅游的集散地。
        香格里拉古城的初始叫法是“独克宗”，位于香格里拉县东南边。唐仪凤、调露年间（公元676-679  年），土蕃在这里的大龟山顶设立寨堡，名“独克宗”，藏语的发音包含了两层意思，一为“建在石头上的城堡”，另一为“月光城”。后来的古城就是环绕山顶上的寨堡建成的。与此呼应的是在奶子河边的一座山顶上建立的“尼旺宗”，意为“日光城”，其寨堡已经没有了，原址上是一座白塔。已有1300  多年历史的独克宗曾是茶马古道的重要驿站，也是如今中国藏区藏式民居保存最完整的古城之一。古城的布局，不像普通镇子那样密集。它宽容，空旷，是一种想像中的边城的自由。在藏文资料中，香巴拉是一个隐藏在雪山中的神秘王国，国中居民不执、不迷、无欲，历代神圣国王，为未来的世界保存了良知与文明的有生力量。