投资要点
进入6月份后丁二烯逆市上扬，从15000元/吨上涨至目前的17000元/吨，半个月内价格涨幅达到了13%，成为近期化工品价格上涨幅度最大的品种。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们分析认为丁二烯价格上涨的根本原因可能在于：
 1.丁二烯由于C4原料的紧缺，近两年增产很少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尤其是今年仅新增了齐翔腾达一套10万吨装置，产能增速仅为2%。基本是近两年来各个化工产品中，产能增长最慢的品种。所以丁二烯行业的供需一直处于紧平衡，2011年的开工率达到了89%的高位。今年虽然需求不振，但因为空闲产能有限，供给端的冲击还是会对价格造成很大的影响。2.而从供给看，目前丁二烯主体是作为乙烯裂解装置的副产品，其供给受乙烯开工率的影响很大。而进入3季度后，东北亚乙烯普遍进入停产检修期，平均每个月的停车损失产能接近15%，对丁二烯供给影响很大。3.对我国而言，进入3季度后，丁二烯的供给紧张预期会更为严重。因为我国绝大多数丁二烯产能都是中国油、中石化下属企业，产品很少对外销售，基本上是在体系内调拨。这就造成了我国丁二烯产能虽然很大，但每年真正的贸易量却只有30-40万吨，其中主要都是来自盘锦石化（12万吨）和天津中沙（20万吨）。而进入8月份后，盘锦和中沙分别检修1个月和1个半月。我国丁二烯的有效供给的60%以上将停止供给。本次涨价其实很大一部分也是源于贸易商对未来丁二烯供给紧缺的提前反应。
展望未来，我们认为丁二烯中长期紧张的局面预计很难得到改善。而今年以来合成胶与丁二烯之间价差持续走高，也提高了下游企业对丁二烯价格的承受能力。因此我们预计本轮丁二烯有望涨至22000元/吨这个中长期的合理价格。