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汽车行业研究报告:招商证券-汽车行业:实质影响有限,心理预期加强,广州汽车限购点评报告-120702

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2012-07-02 15:11:48
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪刘胜,唐楠
研报出处: 招商证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 385 KB 分享者: wos****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        广州市  6  月30  日晚发布限购令,限制一年汽车摇号配额为12  万辆,目前实施车辆限购的城市包括:上海、北京、贵阳、广州。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】限购后广州年销量约为之前1/3,限购虽然行业整体影响较小,但对其余一线城市产生限购预期,短期内可能会引发其余城市的购车潮。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)维持对行业“推荐”评级。
        限购令突发,购车潮或滞后。广州的限购令保密措施做得很好,由于没有实现听证,并未产生购车潮。但是1  年多内连续三个省会级城市颁布限购令,可能导致其余一线或二线城市短时间产的购车潮。上海昂贵的车牌、北京摇号需要2  年以上,都对购车者产生心理影响,  有限购传闻的城市比如深圳、杭州等地有可能短时间内出现购车潮,但是数量影响预计有限。
        绝对量影响有限。2011  年6  月广州乘用车保有量为109  万,截至2011  年底,汽车保有量为170  万,全年汽车上牌量为30  万,乘用车上牌量约为19  万。
        占2011  年汽车和乘用车销量比例分别为:1.6%,1.3%。总体而言减少量有限,如果三线及以下城市需求大规模启动,完全能够弥补限购造成的减少量。
        限购之后限行外地牌可能性极大。7  月份1  个月内全市暂停办理中小客车注册及转移登记。7  月份将陆续发布相关摇号管理办法,以及7  个配套文件。根据上海、北京经验,预计针对本地车牌和外地车牌的限行政策颁布可能性极大。
        由于广州拥堵程度远好于北京,根据上海的经验,相对宽松的限行政策对于外地牌照的使用影响并不大,因此我们认为广州的实际汽车年销量会大于摇号的限制量,但需观望限行政策的严格程度。
        一线城市压力增大,限行限购大势所趋。我国经济发展不均衡,一线城市人口集中,人均收入水平较高,因此导致一线、二线城市汽车销量和保有量迅速上升,交通压力空前。预计未来一、二线城市陆续限购限行可能性极大,但是随着经济结构转型,经济发展程度走向均衡是必然过程,汽车销售下沉并走向全国普及是大势所趋,因此我国汽车销量并不会出现大规模的下滑,我们认为维持目前的水平是较为合理的,鉴于行业整体估值较低,依然维持行业“推荐”评级。风险在于经济超预期下滑,限行限购速度加快。
        

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