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研究报告:申银万国-行业比较月报2012年第4期:耐心一点,维持防御性配置-120702

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-07-02 15:11:23
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 凌鹏,李鹏
研报出处: 申银万国 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 155 KB 分享者: yan****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主要内容:
        本轮股市下跌的速度和幅度超出大部分投资者的预期,且与常识相悖,因此很多投资者很困惑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外一方面,有部分前期减仓的投资者跃跃欲试,想要抄底。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在我们看来,尚有诸多不确定,因此需要耐心一点。
        首先,下跌与“季末效应”有关,但不完全。去年9  月、12  月和今年3  月,股市都有下跌,因此银行拉存款的“季末效应”似乎也影响到本月的下跌。
        我们并不否认此点,但还需要在一个更大的背景去理解本轮下跌,即年初以来“预期和基本面的喇叭口”开始收敛,走在预期之前的投资者开始放慢脚步。从这一点看,下跌似乎不会马上停止。
        其次,结构在改善,但还未到位。前期我们提出“当前的股市结构不合理,占市值40%的银行、石油、通讯设备和铁路设备跌破2132  点,开始反映更加恶劣的基本面,但很多品种尚未体现此点”。最近两周,周期品如煤炭、水泥大幅下跌,结构有所改善。但其他强势股并未充分不跌,中小票仍然坚挺。在国进民退、经济收缩的背景下,中小票的中报业绩很难证明自己,依然有较大的风险。从当前公布完的中小盘业绩预告看,中报业绩较一季报没有明显改善。
        

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