回顾2012年上半年股市，应验了兴业年度策略之"消耗"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年度策略《消耗.黎明》提出，2012年上半场，"消耗"两字是对市场最贴切的评价，"经济不死不活，通胀不高不低，政策不温不火，大盘不死不活"。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们的逻辑与结论得到充分验证。  展望：7月反弹  （1）"稳增长"政策的累积效应开始起效。一方面，政策面"稳经济+调结构"组合拳仍将加力推进，帮助经济企稳，7月降息或降准必有其一；另一方面，步入三季度之后，有望确认经济阶段性见底、通胀在低位徘徊。  （2）季末扰动之后流动性改善趋势不变。6月下旬开始受"季节效应"影响的资金紧张状况已经缓解，随着7月份的降息或降准，流动性进一步改善。  （3）欧元区获"喘息期"，海外风险偏好有望提升。6月底，欧盟峰会取得超预期成果，推出1200亿欧元刺激计划，允许通过救助工具注资银行业并可以购买债务国国债，同意设立欧元区银行业单一监管机构。  （4）可以对"长期问题短期化"的悲观情绪进行一定的阻击。近期，投资者对中国的长期问题的悲观情绪，随着股市的下跌而越发偏激。但现实是，积极因素正逐步发酵，特别是，稳经济和改革的力量在增加。因此，当前市场至少具备了"纠偏性"反弹动能。  投资策略：参与反弹，低估值蓝筹+真正的成长股  （1）逢低增持金融(保险、银行、券商)、地产，参与反弹，波段操作，相关板块中报业绩符合预期，从博弈的角度，低估值且机构配置过低的银行股值得做波段，而愿意折腾的进取型投资者可以假装炒炒周期股。  （2）中报是验金石，淘金真正的成长股。1）继续重点关注稳增长与调结构的"公约数"板块。新推行的退市制度是垃圾股的中期做空机制，间接有利于资金抱团于真正成长股。2）根据兴业行业研究员梳理，重点关注装修园林、通信、电子等行业超预期和高成长个股，详见附表。  （3）主题投资机会关注科技创新大会主题。全国科技创新大会将在7月6日左右召开，本次会议规格较高，会议将围绕科技与金融、科技与经济紧密结合的核心问题，强化企业的技术创新主体地位。有望对创投、新三板、科技园区概念形成主题性刺激。