基本结论
        过去的  1-2  个月中，我们对通胀的研判逐步下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在前期系列报告中陆续指出，“三季度CPI  属于1  时代”（日常追踪）、“三季度物价并非底部，而是通缩边缘”（专题）、“1  时代的通胀将维持较长时间”（半年报）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        无论从政策力度、货币活化状况、以及经济周期的状况衡量，通胀总体上是低于预期的。
        预计  6  月CPI  2.2%，PPI  -1.9%。维持前期预测不变。不仅CPI  将维持较低水平，而PPI  当前反映了需求不振情况下，厂商购买大幅缩减导致的通缩。
        同时由于PMI  数据显示库存依然偏高，未来的一段时间内，PPI  还将下滑，全年恐难逃脱负增长的命运。
        按照通胀追踪的习惯，从微观的条线、自下而上的预测，这样最大限度摒弃从货币、经济周期推测通胀，因为挟带的主管因素太多。详见下文。