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吉恩镍业研究报告:国都证券-吉恩镍业-600432-2007年业绩略超预期-080403

股票名称: 吉恩镍业 股票代码: 600432分享时间:2008-04-07 15:04:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 段振军
研报出处: 国都证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 158 KB 分享者: mba****as 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2007  年公司实现营业收入2,669,195,268.18  元,同比增长68.72%;营业利润924,586,851.14  元,同比增长147.32%;实现净利润885,013,289.85  元,同比增长169.80%(按新会计准则调整前2006  年净利润口径计算比上年增长244.02%)实现归属于上市公司股东的净利润859,627,033.68  元,同比增长184.32%,摊薄每股收益为3.38  元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  公司业绩增长的主要原因是镍价大幅上涨(镍价从2006  年平均21万左右上涨到2007  年平均38  万)以及矿产量增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  公司净利润强于预期15%,主营利润基本与我们预测一致。主要有以下几个原因:一是三费比预期低,说明公司管理水平比较高;二是公司对外股权投资有一个重新评估带来7000  多万元会计增加;三是公司国产设备以及资源综合利用抵免一部分企业所得税。
􀂾  未来公司成长的驱动力是:一是上次集团资产注入;二是公司自有矿山自然扩产;三是国外项目的投产;四是再次收购集团资产。
􀂾  目前镍金属中期过剩,中短期价格维持在280000元/吨左右,所以现在按照谨慎原则预测2008-2010镍价为280000元/吨计算。
􀂾  如果按照目前的280000元/吨镍价水平计算2008-2010年业绩,2007年按照镍价380000元/吨计算,公司2008-2010年业绩为2.21、3.07、3.76元/股,尽管我们从长期角度看好公司,但考虑到美国经济减速,2008年镍价下跌等因素,我们给予公司短期中性,长期A的评级。
􀂾  公司的主要风险是:一是镍价的下跌,二是国外项目由于基础设施不完善,是否能如期投产。

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