08  年2  季度起基本面趋于好转
预期正在改变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着国内CPI  见顶回落预期的增强，政府对成品油价格的管制或将在二季度有所松动；国际原油需求增速回落、供给压力缓解将会改变油价趋势，中石油业绩可能逐季上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
      油价区间在70－100  美元/桶，应首选中石油
在“高油价＋政府管制”时期，应回避高风险的炼油资产。在不同油价区间，根据三大石油公司整体盈利曲线的上沿选择一个业绩表现最佳的公司进行投资：当油价低于70  美元时，应首选中石化；当油价介于70－100  美元之间时，应投资中石油；当油价高于100  美元时，选择中海油。预计今年二季度起，国际油价将适度回落，我们建议首选中石油。
      公司价值底线14.03-17.2  元，A  股合理估值区间16.8-22.4  元
国际油价在80  美元以上时，中石油A  股的价值底线是14.03－17.20  元/股。拥有油气储量，就相当于长期持有能源看涨期权，国际资本市场估值资源股时，通常相对于真实价值或NAV  溢价20％－30％。中石油天然气储量巨大，未来天然气价格上涨空间很大，考虑20％－30％的估值溢价，则中石油A股的合理估值区间为16.8－22.4  元/股，目前股价已具吸引力。
      转机已现，首次上调评级至推荐
基金配置需求可能成为中石油上涨的催化剂，中石油A  股有望从大盘下跌的“千斤坠”变身为大盘反弹的“千斤顶”。鉴于基本面转机已现，预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上，上调投资评级至推荐。