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汽车行业研究报告:中投证券-汽车行业2008年二季度投资策略-080402

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2008-04-02 21:35:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈光明
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 320 KB 分享者: wos****aha 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
􀂾  2008  年1-2  月我国汽车累计销售152.3  万辆,同比增长19.3%,行业增速较2007  年全年的22%略有放缓,基本符合预期,我们维持2008  年行业增速17%的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分行业看,重卡、SUV、大客、轿车仍然延续了2007  年来的强劲表现,同比分别增长49.9%、39.2%、22.8%和20.5%,均超出行业19.9%的增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  与2005  年类似,汽车行业再次遭遇增速放缓、钢价上涨的双重影响,行业经营压力加大。通过对比05、08  年行业经营环境,我们认为08  年汽车行业利润放缓幅度要小于05  年,行业在抗周期与抵御原材料风险能力在增强。通过观察不同产品代表公司过去几年的利润及毛利率变化,我们认为轿车、大中型客车以及非钢铁零部件公司的业绩增长持续性较强。
􀂾  目前行业重点公司2008  年动态P/E  已降至20  倍以下,我们认为估值已经回到合理的水平。在投资策略上,我们认为在行业增速略有回落的背景下,业绩能够持续增长且确定性高的品种具有较大的投资机会,建议关注需求增长稳定、原材料转移能力较强的客车企业如宇通客车、江铃汽车和金龙汽车;具备核心竞争能力和产品定价权,市场相对垄断的零部件公司,如威孚高科和福耀玻璃;具备良好产品组合、销量增长超出行业水平的轿车公司,如长安汽车等。

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