需要有利的市场环境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】亚洲金融公告07  年股东应得净利润同比下降83.2%至5.206  亿港币，低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  我们认为，实际盈利和我们的预测的差异主要是由于总投资回报低于我们的预期  (我们预测的投资收益率为10.9%，而实际为8.9%)。剔除终止业务  (银行)  的一次性处置收益，股东应得净利润同比上升25.4%。我们预计，亚洲金融仍将面临香港市场艰难的环境，激烈的竞争将压缩其保险费率。同时，我们预计，08  年赔付率将由07  年50%以下的有利水平恢复到54.2%的正常水平。期内，投资收益显著提高。然而，我们预计，今年的投资收益率将回归到只有5.8%的正常水平。我们将亚洲金融08、09  年的每股收益预测分别下调了14.3%和12.8%。我们还将目标价格由5.65  港币下调至了4.50  港币，仅相当于0.8  倍08  年预测市净率，位于区域内同业市净率水平的低端。我们维持对该股优于大市的评级，因为我们认为其目前的估值下降空间有限。根据我们5.60  港币的目标价，亚洲金融的08  年预测市盈率为13.1  倍，市净率为0.8  倍，股息收益率2.9%。