市场情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月CPI同比上涨3.0%，较4月3.4%涨幅继续回落，考虑到食品类价格下跌及油价下调，估计6月CPI降至2.6%附近；5月PPI同比下跌1.4%，下跌原因主要是近期大宗商品价格跌幅明显；1-5月固定资产投资增速低于20.1%，创下近10年以来新低，5月社会消费品零售总额降至13.8%，5月进出口增速和工业增加值明显反弹，尤其进、出口规模双双创下月度历史新高，远超市场预期；从5月数据总体判断，国内经济仍延续了增速回落走势，随着政策实施，估计三季度经济将企稳反弹；央行于上周四晚宣布降息决定，1年期存贷款基准利率均下调0.25%，其他期限存贷款利率相应调整，同时将存款利率上限调整至1.1倍，将贷款利率下限调整至0.8倍，本次降息一方面可以降低企业融资成本，提高实际贷款需求，另一方面，存贷款利率浮动迈出了利率市场化实质性一步；近期银行间资金面保持宽松，本期债券期限较短，商业银行是主要需求者。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
定价讨论。目前市场上1年国债较少，交易较为活跃的0.66年左右国债收益率在2.13%附近，考虑到手续费、资金面和市场需求情况，我们预计本期国债中标利率将略低于估值收益率2.18%。