募投项目进展顺利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  年11  月公司完成定向增发，其中5  个募投项目有3  个目前已实施，涉及智能电网超高压电缆、风电、核电与太阳能新能源用特种电缆、高强度节能环保型特种导线等，进展顺利；海洋工程与船舶用电缆项目、铁路铜合金接触线项目预计年内开工。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          电子商务业务利好品牌溢价。虽然电商业务对公司总业绩的显性贡献度很小，但有助于巩固公司在行业内的领导者地位，利好产品在市场上的品牌溢价。为配合电商业务的现货交易，公司已在江苏宜兴、安徽无为和河北宁晋设立交割库，今年计划再设6～8  个交割库，目前正在进行选址考察。
          碳纤维复合芯导线（ACCC）业务进展顺利。由“复合技术”子公司于11年7  月发起成立并参与的输电线路集成服务联盟，在产品开发、方案设计、附件定制、安装施工和运行维护等各环节，为公司推广220kV  和500kV等级ACCC  方案帮助很大。目前，公司的ACCC  业务今年产值有望增长50%以上。我国目前约1  万公里的线路未来有改造需求，拉动80  万公里导线需求量，且逐年增长。ACCC  增容、节能效果明显，应用前景广阔。
          努力克服瓶颈，加快医药业务发展。青海已将中藏药列为区域经济及重点扶持的支柱产业，公司定位于天然药物之中藏药研制，具有得天独厚的资源优势。近来，公司加大投入，意在突破该业务在人才、物流、品牌等方面的瓶颈，具体方略包括：1）寻求中药保护：已有2  个国家中成药保护品种，正在做2  个临床试验。2）提高产品（重要成分含量）标准，争取国家药监局认同，尤其是心脑欣、红景天。3）未来倾向在医药的不同领域发展，比如开发新利肺片，力争新产品单品（如心脑欣）达到或接近亿元规模。
          积极筹备同业并购。12  年起，公司着手借并购推进国内行业整合与公司国际业务开拓。目前，相关筹备工作进行顺利。
          盈利预测与投资建议：我们预计，公司12、13  年将分别实现每股收益0.84元、1.02  元，对应P/E  分别为28  倍、23  倍。建议“增持”。
          风险提示：原材料价格波动、行业竞争等因素或影响公司实际业绩。