根据我们的判断，PMI指标的大幅下行已洗空了一季度存在的季节性因素，而通过与历史的对比来看，经济增长原本较少的周期性已所剩无几，虽然我们判断在经济不失速的情况下，经济增速或于三季度迎来反弹，但考虑到五月PMI的绝对值，经济的硬着陆风险仍较为显著，这时我们认为经济的内生波动必须靠政策来得以熨平，而政策的边际效应预计呈现拱形走势，而三季度或将行至顶点，具体是否可以持续，还需观测政策周期启动的力度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        另外从新订单这个核心指标，我们依可看到经济失速的风险，这亦可从价格因素去得以确认，然而从历史规律我们可以确定的是政策周期或将加速，若在政策缺位的情况下，库存周期或将重回主动去库存，而鉴于产出硬缺口或使得政策向稳增长的游移空间加大，我们认为政策后期或将以目前PMI水平计算出的潜在增长率向上提高1%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）