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长兴国际研究报告:华泰金融控股(香港)-长兴国际-0238.HK-预计年SSS维持高单位数-120601

股票名称: 长兴国际 股票代码: 0238.HK分享时间:2012-06-04 09:58:59
研报栏目: 港美研究 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 华泰金融控股(香港) 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1 KB 分享者: che****he 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      经营情况更新。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年1、2月份的同店销售增长为中双位数,而3月份开始销售增速进一步放缓,截止至4月份,公司同店销售增长为高单位数,由于公司85%的门店开设于百货商场,同店数据与百货行业相符。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从目前的销售情况来看,公司预期全年的同店销售增长将维持在高单位数,低于年初双位数的预测。
      门店扩张进度。截止至4月底,公司已新增门店26家,并且已签订合同的25家门店将于上半年可开设,剩余54家门店下半年开出,全年计划新增105家门店的目标不变。管理层表示目前迪莱品牌的门店数量为300多家,品牌于市场的饱和数量在500家以上,公司对于这个品牌的扩张计划已排至2014年底,届时迪莱的门店数量将达480家左右。
      盈利能力分析。公司近两年来不断加大自营销售占比,今年仍计划将10余家加盟门店转为直营门店,进一步提升自营销售比例。管理层预期今年销售单价的提升幅度为3-5%,单价以及直营销售占比的提升将有利于抵御成本上涨,今年的毛利率仍可维持在去年65%左右的水平。另一方面,直营销售占比的提升将带来租金及人工成本的快速上涨,经营费用率仍会有一定的压力。
      存货水平。公司目前的存货水平为320天,与年初的水平相若,大部分存货在两年以内,两年以上的存货不到10%,全年的存货目标亦维持在320天左右。
        

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