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研究报告:东兴证券-晨会报告-120601

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-06-01 11:20:52
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 东兴证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 755 KB 分享者: 765****40 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.  江粉磁材(002600)调研纪要:铁氧体在家电领域增量较为明显  
        事件:5  月31  日我对公司进行了实地调研,并针对公司业务的发展情况和今后经营的重点与公司相关人员进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  主要观点:  
        1、公司是国内专业的永磁铁氧体和软磁铁氧体生产企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司专注于磁性材料的研发、生产和销售,产品主要为永磁铁氧体和软磁铁氧体领域,是国内最大的电机用永磁铁氧体生产商。2011  年永磁铁氧体产能2.3  万吨,软磁铁氧体产能0.7  万吨,产量规模居国内第二位,仅次于横店东磁(永磁铁氧体产能6.6  万吨、软磁铁氧体产能2.7  万吨)。  
        2、近2  年永磁铁氧体在家电和消费电子领域的增量较为明显。公司永磁铁氧体的终端消费结构为家电和消费类电子占比59%、计算机及办公设备占比19%、汽车占比16%。由于家电下乡、消费升级以以及钕铁硼永磁体价格大幅上涨的原因,永磁铁氧体的用量明显提升。尤其在空调直流变频压缩机领域,1  台压缩机采用永磁铁氧体,成本在20  元左右,不到钕铁硼永磁体的十分之一,替代效用明显。  
        3、公司产品毛利率稳定,但稍低于横店东磁。公司采用以销定产、成本加成的方式,产品毛利率稳定在23%  左右,低于横店东磁的33%,主要差异在于原料自给率和设备的自动化水平。为提高原料自给率和客户对产品的特殊要求,公司建设的6000  吨湿法预烧料生产线已经于2012  年初月完工,可满足湿压永磁铁氧体20%左右的原材料需求,预计提升毛利率2  个百分点。  

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