研究报告：申银万国-2012年5月23日债市日评：5月份工业增加值大概率回升-120524

股票名称：	股票代码：	分享时间：2012-05-24 11:07:53
研报栏目：债券研究	研报类型： (PDF)	研报作者：屈庆
研报出处：申银万国	研报页数：	推荐评级：无
研报大小： 214 KB	分享者： hk****8	我要报错

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【研究报告内容摘要】

利率市场展望：市场情绪依然偏于乐观，主要原因存在如下；1、资金利率依然偏低；2、海外市场动荡依然没有消除，存在一定不确定性；3、面对预期便差的经济增长，市场降息预期浓重。上述因素导致利率品市场依然沉浸在牛市氛围中。
上述因素基本上从资金、政策以及风险偏好角度来理解债券，我们更倾向于从经济基本面角度来理解问题。当前所有情绪的根本触发点均在于市场对于经济增长出现了担忧。一个常规的思路是：4月份数据不好，适应性预期导致认为5月份数据继续很差，因此一系列情绪产生。我们目前可观察到的高频数据是5月份上中旬的电量数据，有如下特点：5月份上旬日均电量环比增速强于历史同期（上旬为1%），同比为4.8%，中旬日均电量环比增速弱于历史同期（中旬为1.8%），同比为3%。中旬数据的走弱主要来源于上旬过强，导致环比回落。

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