主要结论：  
        今年以来国内尿素价格持续上涨，涨幅超过17%，今年4月国内尿素月度均价达到2300元/吨，为历史最高值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        国际尿素价格上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（1）美国玉米种植面积明显增长，同比提高4.36%，带动国际尿素需求提升；（2）我国尿素净出口量减少。2012年第一季度中国尿素净出口量同比大幅减少81.1%，为2004年以来最低值；（3）国外主要尿素出口国埃及、俄罗斯装置检修，减少了尿素供应。受需求增长及供给减少的影响，国际尿素价格上涨。
        国内山东尿素价格领涨。山东为我国尿素主要生产省份，2011年产量占全国17.4%。2012年第一季度，山东尿素产量同比减少12.2%，带来区域性供给不足，山东尿素价格全国领涨。
        未来尿素价格走势预测。我们认为天然气价格在未来几个月内上调可能性较大，从而推升气头尿素生产成本，推高尿素价格。同时7月将进入化肥出口淡季，由于2100元/吨的出口基准价不含关税，或将推动尿素出口增加，国内尿素价格有望继续维持在高位。
        给予化肥行业"增持"投资评级。化肥行业周期性相对较弱，盈利比较稳定，我们给予化肥行业"增持"的投资评级，未来关注的事件包括：气价上调、化肥出口等。主要关注的公司包括：兴发集团、华鲁恒升、湖北宜化等。
        风险提示。化肥政策调整（如果尿素价格持续上涨，国家可能出台相关政策抑制价格上涨）、出口低于预期等。
        1.  国内尿素4月均价达历史新高
        今年以来国内尿素价格持续上涨，截止5月4日国内尿素价格（华鲁恒升，小颗粒）达到2420元/吨，较年初2060元/吨的价格上涨了17.5%。
        4月尿素月均价达历史新高。今年4月，国内尿素月均价达到2300元/吨，为历史最高值。而且从历史数据看，4月尿素价格一般以回落为主。今年前四个月，国内尿素价格呈现逐月提升走势