期待6月通过与集团间矿石新定价基准
        我们预计近期公司与集团协商的铁矿石新定价基准有望在6月28日的股东大会上得到通过，新基准定价方法为（T-2）月的进口到岸均价的5%优惠价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如议案得到通过将追溯到2012年1月实施。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们推算在新的矿石定价基准下，公司1季度成本将降低6.4亿元。
        预计2季度业绩环比改善
        如果公司与集团间矿石定价周期缩短，我们预计将对公司业绩起到积极影响，同时有望提升公司估值水平。随着3-4月需求改善以及价格有所上升，我们认为公司盈利将逐渐改善。
        1季度亏损18.9亿元，季环比亏损幅度减少
        2012年1季度公司营业收入和净利润分别为188.9亿元/-18.9亿元，营业收入同比降低16.4%，1季度亏损规模较4季度23.8亿元有所降低。季报显示1季度钢材价格同比大幅下跌是亏损的主要原因。
        估值：上调至“买入”评级，目标价维持5.7元
        我们下调公司2012/13/14年每股收益至0.07元/0.15/0.28元（此前的预测为0.13/0.19/0.31元），当前公司估值在2012E0.7x  P/B,  处在历史低位，我们预计公司盈利最差时期已经过去，因此上调评级至“买入”（原“中性”）。目标价基于1.4x的历史平均P/B的40%折价，给予公司0.8x目标P/B和2012E每股净资产得出5.7元的目标价。