央行启动逆回购点评
        5月3日中央银行进行了650亿元7天期逆回购操作，利率为3.53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】逆回购启动后，货币市场利率保持低位运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从这一点来看，市场资金并未出现紧张。从以往央行逆回购操作的时点选择来看，往往会在货币市场利率出现超短期大幅波动的情况下，如春节前夕，在资金面未有大幅紧张的情况下，本次央行逆回购操作超出市场的普遍预期。
        申万的报告指出，7日是商业银行正常法定存款准备金清算日，由于4月下旬商业银行再度出现集中放贷情况，预计存款规模提高将导致7日面临法定存款准备金上缴（预计规模达1000亿元），这可能导致某些商业银行面临阶段性资金缺口，因此申请了央行逆回购操作。
        今年前三月，央行净投放资金规模合计为-687亿元，我们认为4、5月份，外汇占款难以出现较大规模增长，同时财政存款面临季节性集中上缴期，公开市场操作到期资金规模有限，因此，央行的确存在向市场释放流动性的可能性，此前市场普遍认为可能的途径是下调存款准备金率。
        那么，本次逆回购启动后，央行下调存准率的必要性是否下降？我们认为，目前仍无法排除下调存准率的可能，只是时间点难以确定。
        5月债市资金面并不乐观，央行逆回购操作从侧面反映出这一状况，投资者需警惕这一段时间债市的回调风险。
        Wind资讯最新统计显示，本周（5月7日-5月13日），公开市场将有300亿元央票到期，720亿元正回购到期，共计到期资金1020亿元，较本周到期资金减少150亿元（约12.8%）