报告摘要：  
           江河幕墙是一家提供幕墙系统整体解决方案的国际化幕墙公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司总部位于北京,在全球设立了40  多家分支机构,  在北京、上海、广州建有一流的研发设计中心与生产制造基地,  同时在重庆设有配套工厂。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司坚持专业化发展战略,  依托技术领先、服务领先、品质领先之竞争优势,  深耕本土市场,  同时坚持国际化经营战略,  积极开拓海外市场。  国内市场持续快速增长，海外市场潜力巨大。我国幕墙行业从零开始，到21  世纪初发展成为世界幕墙行业第一生产大国和使用大国，2005年国内幕墙行业年产值约620亿元，2010年提升至1,500亿元，预计到2015年幕墙行业产值将达到4,000亿元，"十二五"期间复合增长率将超过21%。海外市场同样潜力巨大，特别是新兴国家经济的持续发展，带来了海外建筑幕墙市场空间的不断增大，我国幕墙巨头正面临着良好的海外发展机遇。  竞争优势逐渐显现。公司不以资历、年龄、经验为用人标准，唯才是举，吸引海内外人才加盟，在幕墙行业建立了独特的江河文化和竞争优势。公司一直致力于高性能幕墙产品的研发设计，致力于幕墙制造与施工技术和工艺的改进与创新，为客户提供高性价比的产品。随着技术实力的进步，公司陆续承建了一系列在技术水平、工程体量、施工难度上均被业内公认为具有国际影响力的地标性建筑幕墙工程，多年的技术、业绩积累使得江河幕墙已经跻身于国际高端品牌行列，为公司承接大型、高端项目并向海外拓展打下了重要的市场基础。  业绩增长再加速。随着2010年以来的新签订单进入结算期，公司收入有望再次加速增长，盈利能力亦进入新一轮上升周期，我们预计2012-2014年公司EPS分别为1.04、1.49、1.97元，未来三年复合增长率高达48.1%。给予公司买入-B的投资评级，6个月目标价22元。  风险提示：宏观经济风险、海外业务风险，应收账款坏账风险。