报告摘要：
        2012  年第一季度棉花市场行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  月份，在国内收储稳步推进的支撑与2012/13  年度棉花种植面积将大幅缩减的题材炒作下，郑棉走出一波明显的涨势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当然此轮涨势与我国宏观经济调控的结构性放松不无关系；春节之后，郑棉开始筑顶，在内外棉价差居高不下、期现价差过大等结构性矛盾下，郑棉快速回落。期间印度政府的搅局，但未能改变郑棉回落的方向。4  月份，郑棉上涨无动力，下跌有支撑，开始了低位震荡。
        纺织行业处境艰难，需求难释放。纺纱厂的经营状况直接决定其对皮棉的需求，当前国内重点地区纺企停产限产现象开始逐渐增多，纺企处境艰难时期没有充分理由建立皮棉需求好转的信心。
        需求主导后收储时期棉价走势。中国政府累计收储了310  万吨国产棉和100  万吨进口棉，这使供应给国内纺织厂的棉花数量明显减少，从而对国内棉价构成支撑并刺激了低价外棉的大量进口。目前，全球各地棉商都在中国囤积了大量寄售棉，其中很大一部分尚未销售，一旦增发配额，这些棉花需要尽快通关。棉花进口配额政策涉及棉农与用棉企业等的切身利益，是当前棉花市场的热点，也是影响下一步国内棉价走势的重要变量。至本文发布之日，市场传闻不断但无官方消息。
        发改委官员此前关于在棉价低迷时不会增发配额也不会抛储的表态耐人寻味。
        2012  年第二季度棉价展望。影响下一步国内棉花价格的主要因素有二，其一是下游需求问题，其二是中国政府的配额政策。需求问题影响长期行情，配额政策变量影响中期行情。当前国内重点地区纺企停产限产现象开始逐渐增多，纺企处境艰难时期没有充分理由建立皮棉需求好转的信心。但发改委官员此前关于在棉价低迷时不会增发配额也不会抛储的表态耐人寻味，若行情低迷时不发配额，则国内棉价不存在深跌的基础。若5  月份增发配额传闻为真，则国内棉价压力又增。