数据周报摘要:
本周公布的4月中采PMI为53.3,较3月份上升0.2个百分点,PMI改善主要来自于产出指数的上升,生产指数较3月上升2个百分点至57.2。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月PMI新订单指数为54.5,较3月份略有下滑,而历史同期新订单平均水平为62,2011年为53.8,新订单的拐头显示出需求依然疲弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从4月份前20天的日均发电量和中钢协重点企业粗钢日均产量来看,我们预期4月份工业生产增速很难出现大幅反弹。 海外市场整体以区间震荡为主,基本面忧大于喜。美国公布的数据中,二手房签约指数和ISM-PMI指数好于市场的预期,但周申领失业金人数、消费信心、3月居民部门收入和消费、核心耐用品订单、原油库存等数据差于市场的预期。欧洲公布了4月份的制造业PMI、消费者信心指数等数据,这些数据均暗示二季度欧洲经济的衰退可能加速。 五一期间证监会出台了一系列政策,包括新股发行制度、主板、中小板退市制度和股票交易费用下调。表面看,股票交易费用下调属于政策利好,但沪深两市平均股票交易费用下调的幅度不足万分之一,远低于2008年印花税单边征收对交易费用的影响(当时下调的幅度为千分之一),在本次股票交易费用下调后,能够节省的交易费用仅几十亿元,影响可忽略不计。由于目前印花税极低,红利税如果下调需要财政部审批,我们认为后续交易费用下调的空间极为有限。2008年印花税下调后,市场连续两天反弹,反弹幅度约17%,此后市场震荡数天后下跌,政策性利好并没有改变市场原有的趋势。我们预期在本次交易费用下调后,事件性利好带来的市场反弹力度和持续时间要弱于2008年。 出于对生产增速和需求增速的担忧,以及认为政策主线能带来的风险和回报并不对等,我们维持前期对于市场震荡或者下跌的看法。我们建议超配低估值的大盘蓝筹,并自下而上选择业绩增速稳定的成长股和消费类股票进行投资。 风险提示:信贷放松和增长低于预期;基建投资复工晚于或低于预期。