山东铝业今天发布公告，称公司唯一非流通股股东中国铝业股份有限公司提出了股权分置改革动议，公司的股票从今天起开始停牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司将在9  月8  日之前披露本次股改的相关文件，并于9  月11  日复牌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前，香港上市的中铝股份（2600,HK）持有山东铝业71.43％股权，是山东铝业唯一的非流通股股东。
        我们注意到，虽然上周五中铝大幅下调了氧化铝价格，但山东铝业的股价周四和周五连续两天逆势上涨，当时市场就猜测山东铝业可能要进行股改。随着山东铝业进入股改程序，我们预计中铝系下的另一家上市公司兰州铝业（600296）也将很快进行股改。
        考虑到氧化铝价格回落的趋势仍在延续，预计山东铝业的盈利将会开始回落，我们预计2007  年其盈利将会比2006  年下降17％，并认为公司目前的股价已反映了股改的预期。我们对公司2006  年和2007  年每股盈利预测分别为1.80  元和1.49  元，并维持对公司"中性－1"的投资评级。
        另一方面，国内电解铝企业的盈利状况自2005  年4  季度以来持续改善，我们认为行业复苏可望持续到2007  年。具体分析请参见我们前期的行业深度报告《关注行业的战略性投资机会》（2006  年3  月22  日）。我们维持对G包铝"最优－1"、兰州铝业"优势－1"和G  云铝"优势－2"的投资评级不变。