研究报告：安信证券-稳中求进找机会-120416

股票名称：	股票代码：	分享时间：2012-04-19 14:38:53
研报栏目：投资策略	研报类型： (PDF)	研报作者：高善文
研报出处：安信证券	研报页数：	推荐评级：无
研报大小： 340 KB	分享者： o****f	我要报错

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【研究报告内容摘要】

摘要：未来三到四个季度，中国经济仍处在一个继续减速的趋势之中，同时通货膨胀趋势下降。对短期经济，我们认为经济下降最快的时候已经过去，二季度经济在环比的意义上会出现阶段性的反弹，政策继续放松。不考虑制度性改革等因素，我们对二季度的市场看得更积极一些，而三季度的风险因素也许更值得关注。总结我们对市场的看法是，二季度稳中求进找机会，三季度进中求稳查风险。
一、经济和市场回顾
一季度实体经济显著恶化，经济增速和企业盈利情况普遍低于市场预期。从需求层面来看，投资、消费和出口都乏善可陈。而政府政策至少在3月中旬以前放松的步伐都较为缓慢。
经济恶化和放松迟缓构成了相当不利的基本面，但与此同时股票市场的表现是不差的。在此我们要试图回答两个主要问题，第一，为什么一季度的经济数据出现台阶式的下滑。第二，为什么市场对基本面的恶化反应比较迟钝。

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