事件：我们认為由於次按业务风险增加及美元资產眨值，所以投资者要求更高息率回报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  本周多间主要投资银行将於本周公佈08年度首季的盈利指导，此将引起新一轮市场对美国次按贷款的断供及收楼
风险的忧虑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

  Mortgage  Bankers  Association  (MBA)指於去年底美国按揭断供率按年上升0.87%，而美国汇丰融资於去年底断供率按
年升2.9%。

  我们相信汇丰融资继供率转坏情况比行业快。主因是汇丰融资的次按佔总按揭贷款额的20%，高於同行的13%。

  MBA亦指总按揭贷款的2.04%正进入收楼程序，按年增加0.85%。而汇丰融资於去年已实施避免收楼计划，并已修
订14亿美元的贷款。但我们觉得汇控於收楼方面提及较少。我们相信汇丰融资於按揭业务，尤以次按的风险正增
加。

  虽然我们强烈相信管理层将维持每年股息双位数百分比增长政策，但美元资產眨值趋势将减低汇丰控股对美国或
香港以外投资者的吸引力。

  从歷史数据而言，虽然汇丰控股於预期6厘息率除因1989年天安门事件及1991年波斯湾战争外都显示强大支持，但
我们相信投资者将逐渐要求更高息率以抵销持续性的美国次按及美元资產价值下跌的风险。

  我们维持持有及6个月目标价110.30元，即08年度息率由现时的6.3%渐增至7.0%。