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研究报告:高华证券-美国金融市场日评:影子住房库存和潜在的违约屋销售-120404

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-04-10 08:23:41
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 419 KB 分享者: zjj****com 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        在充斥着数百万负资产房主和大规模止赎房的市场上,投资者们现在的问题是违约屋的影子库存是否会使住房市场的复苏推迟,甚至是偏离正轨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  我们的回答是:影子库存及由此带来的违约屋销售将继续令市场承压,但不会令未来几年住房市场的缓慢复苏偏离正轨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们估算影子库存的规模为410万套。所谓影子库存指的是在按揭贷款违约后,最终转变为违约屋的房屋数量。尽管存在较大的不确定性,我们预计其中200万套将在未来两年转变为违约屋销售。违约屋销售可能在2012年进一步压低美国的房价,但我们预计市场将在2013年触底。  住房市场指标在过去几个月开始显现出好转迹象。不含违约屋销售的CoreLogic房价指数在1、2月份呈现出连续的环比增势,而包括建筑商住房市场指数和购房按揭贷款申请指数在内的指标均显示,交易量也有望回升。尽管如此,在过去两年,按揭贷款拖欠率仍然高企,止赎房库存并未大幅下滑。此外,CoreLogic预计在名下有按揭的房主中,有五分之一的资产为负值,因此可能难以承受经济上的负面打击。按揭市场这些令人担忧的信号促使投资者产生了这样的疑问:住房市场近期的好转局面是否会持续。在本篇日评中,我们估算了住房市场影子库存的数量,探讨了其对房价的影响,并对未来两年市场上的违约屋销售数量作出了预测。  对于影子库存并没有一个通行的定义。我们将其定义为在房主的按揭贷款违约后,最终通过违约屋销售处置的房产数量,其中包括赔本销售、止赎销售和回收房产(REO)销售。  

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