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        4月6日晚美国劳工部公布，3月份美国失业率降至8.2%，2009年10月份为本轮危机以来失业率最高点10.1%；非农就业增长12  万人。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
  评论：  
        结论：3月份美国非农就业仅增长12  万人，远低于市场预期的20.3  万人，部分反映出暖冬效应的减弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）失业率由8.3%  下降至8.2%，基本归因于劳动参与率的下降。不过，"广义"失业率（U6）仍由14.9%下降至14.5%，反映出美国整体就业改善趋势依旧向好！我们坚持对美国就业市场持续改善判断，依据有三：1）私营就业持续增加；2）"广义"失业率（U6）  缓步下降；3）平均周工时同比继续增长（3月份同比增长2.8%）。  但是，从目前服务业扩张动能来看，就业增长持续维持20  万人口以上的规模仍不现实，也就是说，目前的经济增长仍不足以令就业市场进一步大幅改善（大幅改善需要经济以更快速度增长）。3  月份就业数据与伯南克对就业市场的担忧形成照应，再度点燃市场对QE3  的预期。目前美国经济复苏对于政策的依赖性仍较大！我们维持对美国经济谨慎乐观的看法。  3  月份美国就业增长远低于市场预期  失业率下降归因于劳动参与率下降  
        3  月份美国非农就业人口仅增长12  万人（经季调），远低于市场预期的20.3  万人，为2011  年11  月份以来最低增幅。2  月就业增长由22.7  万小幅上修为24.0  万人。分行业来看，私营就业仅增长12.1  万人，远低于预期的增长21.8  万人和前三个月的均值24.8  万人，这部分反映出暖冬效应的减弱。其中服务业就业增长由2  月的21.1  万人锐减至8.9  万人；  政府部门削减2.6  万人。产品生产部门就业增加3.1  万人，与前月基本相当，其中制造业就业人口增长3.7  万人，略高于预期的增长2.0  万人；建筑业就业减少7  千人，略高于前月降幅。  3  月份失业率由前月的8.3%降至8.2%，符合市场预期（2009  年10  月份为本轮危机以来失业率最高点10.1%）。不过，  失业率的下降基本归因于劳动参与率的下降（由63.9%下降至63.8%），社会整体劳动力人口减少16.4  万人。  从统计角度来看，美国劳工部将失业周期较长仍找不到工作的人-放弃寻找工作者（discouraged  workers），以及希望获得全职工作但因经济环境而只能从事兼职的从业者（part  time  for  economic  reasons）排除在官方统计的失业率之外（U3）。包括这两项在内的"广义"失业率（U6）由14.9%下降0.4  个点，至14.5%，反映出美国整体就业改善趋势依旧向好  ！  我们维持判断：美国就业市场自09Q4  开始持续改善  
        我们在前期报告中多次指出，与失业率相比，非农就业人口的增长更能准确反映美国经济基本面改善的真实情况！  数据显示，扣除政府雇员影响，私营就业持续增长，但在就业市场复苏的初期劳动参与率的上升阻碍失业率的下降！  也就是说，有更多的人返回劳动力市场导致劳动力人口的增加快于就业人口的增加，这是就业市场复苏途中的正常现象。