事件：
        3  月31  日，公司公布2011  年报，实现收入163082  万元，同比增长22.0%，实现净利润28378  万元，同比增长6.1%，每股收益为0.56  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，公司2011  年不进行利润分配。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        1、对高压变频高增长的理性理解
        2011  年，公司实现收入163082  万元，同比增长22.0%，基本符合我们的预期。同时，也是2007  年以来的最低增速，较上年的45%已经显著下降。
        分项业务看，变频业务的85.5%的增速成为亮点。其中，补偿类产品虽然有SVG  的加入，但总体增速水平并不突出，增速不足15%。同时，余热发电的增速也明显下降。
        结合上半年数据看，我们对变频类产品也需要辨证看待。变频类产品上半年实现23767  万元，同比增长248%。显然，下半年的规模和增速并不乐观。我们分拆数据看，下半年的收入为13782  万元，与上年同期基本持平，增速下降特征明显。
        毛利率水平看，补偿类和变频类均做出重要贡献。二者分别提高  8.0  个百分点和11.4  个百分点。由于二者的收入比例超过75%，成为综合毛利率提高4.8  个百分点的主要因素。