投资要点:
市政污水处理:污水处理费上调促行业良性发展 现阶段,污水处理费存在强烈上调预期,原因有二:(1)物价成本、人力成本上升,提标改造实施,污水处理企业利润空间受到挤压;(2)污水处理费与自来水费(不含污水处理费)一般同向变动,2012年伊始,自来水价大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】污水处理费征收标准提高后,将打开污水处理结算价格上调空间,有助于改善污水处理企业盈利状况,促进行业良性发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
工业水处理:中短期无显著投资机会 上市公司中从事工业水处理工程建设、运营的企业有两类:一类下游是石油石化行业,一类下游是火电行业。近年,国内石油石化行业新开工项目逐年增加,在废水处理设施方面的需求旺盛,但此领域的万邦达目前估值偏贵,因此不予以推荐。现阶段国内火电建设增速开始放缓,火电行业对水处理设施的需求出现萎缩,从事火电厂水处理工程建设、运营的中电环保、巴安水务成长前景并不乐观。
生活垃圾处理:进入加速发展阶段 2011-2015年,全国城市将新增生活垃圾无害化处理能力55万吨/日以上,年均复合增长率高达19.32%,城市生活垃圾无害化处理设施建设进入加速阶段。近年,我国积极推进城市垃圾处理收费制度,扩大垃圾处理费征收范围、提高收缴率,为行业的成长提供日益强劲的支持。
餐厨垃圾处理:市场逐步开启 2011年8月,国家发改委等部门联合批复了北京市朝阳区等33个试点城市(区),实施餐厨废弃物资源化利用和无害化处理试点,并安排循环经济发展专项资金6.3亿元对33个试点城市(区)给予支持。国内餐厨、厨余垃圾处理市场逐步启动。蓝白蓝网测算,未来五年中国餐厨垃圾专项投资可能将达到160多亿元人民币,市场规模很大。
脱硝:火电行业吹响冲锋号 氮氧化物减排标准、补贴政策相继出台,脱硝大幕缓缓拉开,火电行业为脱硝主力军。为节省投资、运营成本,部分火电厂先进行低氮燃烧改造,后期再安装尾气脱硝装置,低氮燃烧改造首先启动。环保部酝酿将水泥行业脱硝标准由800mg/m3提高至300-400mg/m3,部分地区已开始进行水泥窑炉脱硝,水泥厂脱硝市场开始启动。目前尚未开发出非常适合烧结烟气的脱硝技术,钢铁行业脱硝市场启动会比较慢。
脱硫:需求主要来自非电行业 电力行业是最大的二氧化硫排放源,目前已有82%的火电机组完成脱硫改造,火电行业脱硫市场处于萎缩状态,未来脱硫市场需求主要来自非电行业。《钢铁工业大气污染物排放标准-烧结(球团)》预计将于2012年出台,新建企业烧结机二氧化硫排放浓度标准或将制定在200mg/m3,新标准出台后,钢铁行业脱硫建设将加速推进,剩余市场空间约70亿元。
环保行业估值优势开始显现 2012年3月30日,环保行业PE/非金融行业PE为1.16倍,相比均值1.14倍仅溢价1.82%,且环保行业PE比历史均值34.41倍低40%,行业估值优势开始显现。