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中国卫星研究报告:平安证券-中国卫星-600118-卫星制造稳增长,北斗导航为龙头-120405

股票名称: 中国卫星 股票代码: 600118分享时间:2012-04-06 17:45:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶国际
研报出处: 平安证券 研报页数: 32 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,148 KB 分享者: tuz****su 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
        .  核心假设
        (1)2015  年航天科技集团在轨卫星数量达100  颗;
        (2)小卫星发射比例稳定在35-40%之间;
        (3)2012  年北斗二代导航军用市场开始启动;(4)公司卫星制造与应用业务毛利率保持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        .  我们与市场不同的观点
        .  存量:卫星制造——“维稳”
        两个理由,2015  年航天科技集团卫星在轨数可能过百、公司微小卫星业务放量:我们认为,预计公司卫星制造业务收入未来4  年可保持,复合增长率可达17%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        .  增量:北斗导航——“爆发”
        三个理由,公司为军工企业及母公司为北斗导航系统建设者的优越背景、在北斗一代市场中占据35%份额的先入地位、芯片与产品布局完善:
        我们认为,公司将为北斗二代导航军用市场中当之无愧的龙头,预计市场占有率可达30%以上,该业务成为公司业绩持续增长的最大动力。
        

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