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农产品研究报告:平安证券-农产品-000061-定向增发实施在即,外延扩张如虎添翼-080313

股票名称: 农产品 股票代码: 000061分享时间:2008-03-14 10:48:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 瞿永祥
研报出处: 平安证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 41 KB 分享者: cal****114 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  大增自有资金:本次定向增发实施后,公司将增加16多亿元的自有资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  改善财务指标:本次定向增发实施后,公司的负债率将大幅降低(从54.22%下降到39.6%),每股净资产从3.85元提高到6.55元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  加速外延扩张:平湖项目、南宁项目、沈阳项目和其他计划中的项目,都需要大量资金的投入,自有资金的大幅增加以及借款能力的提高,将从很大程度上缓解资金紧张局面,外延扩张的动作将更大、步伐将更快,  有利于加快全国战略布局的进一步完善。
􀂄  提升经营业绩:新项目都具有较的收益预期,能从整体上提高公司的经营业绩。例如,平湖项目将在09年产生效益,并将在一定阶段内左右公司的经营业绩。
􀂄  估值绝对低估:假设2008、2009和2010的核心业务收入的增幅分别为50%、60%和45%,同时相应的新增固定资产投入分别为10亿元(以后各年为3亿元),投资收益分别为4亿元、1亿元、1亿元,按增发后的股本计算,由DCF模型得出的价值为34.53元。在这里几乎没有把以土地为核心资产的、不断可以兑现的、巨大增值收益考虑在内,真实的价值远远高于理论上的内在价值。
􀂄  维持强烈推荐:无论从对公司发展的战略作用还是从公司股票价值在二级市场的体现看,本次定向增发的顺利实施应该是一大利好。我们十分看好公司的发展前景。我们维持“强烈推荐”的投资评级。

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