投资要点：  海堤工程行业前景广阔、国家海洋政策推动海堤建设加快发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  公司是海堤工程行业龙头企业，技术实力雄厚。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  公司订单充裕，业绩将高速增长。    报告摘要：  海堤工程行业增长稳定，未来发展空间大。我国海岸线漫长，海域面积广大。海堤工程建设是国家实施海洋经济发展战略的重要组成部分，被纳入国家防洪规划体系，具有广阔的市场空间和发展前景。2000  年以来我国平均每年风暴潮灾害直接损失高达138.29  亿元，防护性海堤建设与维护市场增长稳定。伴随沿海省市经济发展，围垦建设发展的重要性进一步得到体现，并为围垦海堤工程的发展带来巨大的市场空间。    
        国家宏观政策推动海洋经济及水利建设加快发展。2011  年中央一号文件提出，加大公共财政对水利的投入，力争今后十年全社会水利年平均投入比2010  年高一倍，预计投入4  万亿元。各省市也陆续出台水利建设规划，加快发展海涂围垦的步伐。    公司处于行业领军地位，业绩将高速增长。国内从事海堤建设施工的规模化企业较少，公司是全国水利系统内规模最大的海堤工程专业施工单位之一，拥有专业的人才队伍和多项专利技术，尤其擅长在软基上筑堤。2011  年公司新接订单近28  亿元，合计在手订单超过40  亿元，未来两年业绩高速增长有充分保证。    盈利预测与估值。根据我们的模型，预期2012-2014  年公司的EPS  分别为1.08  元、1.48  元、2.16  元。目前股价对应的市盈率分别为22.32  倍、16.18  倍、11.13  倍，同行业中估值偏低。考虑到公司特有的技术优势和高速增长的潜力，我们给予2012  年30  倍市盈率估值，目标价格为32.4  元，首次给予"买入"评级。