扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

汤臣倍健研究报告:招商证券-汤臣倍健-300146-铅超标点评:一场由检测标准引发的“血案-120405

股票名称: 汤臣倍健 股票代码: 300146分享时间:2012-04-06 09:49:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 龙隽
研报出处: 招商证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 审慎推荐-A(下调)
研报大小: 440 KB 分享者: wan****jp 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        螺旋藻铅超标事件回顾:3月28日傍晚,新华网一则报道成为铅超标事件的开端,据报道包括汤臣倍健在内的6个品牌的螺旋藻产品铅含量超标,其中汤臣倍健超标100%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月30日药监局正式发布公告宣布汤臣倍健产品合格,随后包括央视在内的多家媒体对公司产品合格进行了报道,铅超标事件暂告一段落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        对检测标准解读的分歧是此次铅超标“血案”的根源。媒体和药监局所依据的检测标准均来自于同一份文件,即《保健(功能)食品通用标准规定》,但由于其中没有对以藻类为主要成分的片剂重金属含量标准进行清晰的表述,导致各方对铅含量是否超标形成了争议。
        媒体方认为,片剂由于没有特别列示因此属于一般食品,应采用0.5mg/Kg的检测标准,而药监局则认为以藻类为唯一原料辅以少量辅料组方的产品就应该适用铅指标限量值2.0mg/Kg的标准,而与剂型无关,正是这一点分歧导致了媒体和药监局检测结果相左,这也反应出我国保健品监管的严谨性有待加强。不过至少有一点可以确信,既然标准中存在了对某类剂型2.0mg/Kg这一标准,那至少铅含量在这一范围,对人体健康是不会有明显影响的。
        以我们的了解,公司一直对食品安全严格要求,主观故意或疏忽造成铅超标事故的可能性较低。在以往和公司的多次交流中,高管层认为保健食品作为健康产业容不得半点疏忽,一直反复重申对食品安全的高度重视和严格把控,其中有一个例子给我们留下了较深的印象。在今年2月的股东大会上,董事长向我们介绍了公司产品所用瓶子材料的选择历程,目前大多数的保健品采用的瓶子都是PE材料的,但据部分研究文献分析,在温度超过70度时PE存在释放有害物质的可能,尽管学术界对此存在很多争议,但公司本着对食品安全高度负责的态度,还是放弃了PE材料转而使用更为昂贵且外观效果要差的HDPE。从这个细节上,我们看出了公司对食品安全的严谨态度,因此我们认为由于公司主观故意或疏忽造成此次铅超标事件的可能性较低。
        维持12年EPS预测及目标价不变,下调投资评级至“审慎推荐-A”。由于国家药监局已对公司产品正名,且螺旋藻产品收入占比仅2%,我们认为此次事件不会对公司整体业绩造成重大影响,但短期内消费者信心不可避免会受到一定打击。此外公司1季报预增150%-180%,相对我们全年业绩50%增速预测来说太过靓丽,其实公司1季度费用提的少,后续由于有新品推广费用等的增长,我们仍维持盈利预测不变。当前股价已超出原定目标价,因此下调投资评级至“审慎推荐-A”。风险:舆论继续发酵,出现新的食品安全问题。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com