本期投资提示：
        终端需求恢复速度减慢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从衣食住行四大下游终端领域看，受美国重卡等数据利好支撑，“行”相关领域表现相对抢眼；“食”相关领域需求保持稳定；“衣”、“住”两大领域仍处于去库存状态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们微观调研结果与3  月化工PMI  数据一致，3  月环比走平，旺季不旺，对2  季度需求环比改善幅度不能预期太高。
        化工品短周期波动，贝塔变小。1  季度需求的贝塔来自微周期库存波动，股票贝塔来自流动性和估值修复。行业开工率随库存周期波动，化纤表现最为明显。
        在终端需求不旺、油价等各种成本刚性支撑的大背景下，化工产品价格的波动贝塔亦变小，整体处于弱平衡的状态。
        配置增长相对确定的子行业和公司。短期寻找增长明确的细分行业龙头，我们的筛选标准包括需求驱动力明确、供应增加受到约束、毛利不会下滑。建议配置民爆、差别化纤维、精细化工中间体及农药原药、磷矿石等子行业。
        关注未来周期向上的弹性。长期弹性的基础包括需求长期有恢复和增长空间、供给有壁垒和目前盈利较差。一季度释放短期盈利风险后，可积极关注集中度高、扩产少、部分企业已陷入亏损的玻纤行业，新增产能变数增大、目前吨毛利处于历史偏低水平的MDI  行业和资源壁垒高、应用领域不断拓展的碳酸钡行业相关企业。
        一季报多数公司下滑。由于2011  年一季度高业绩基数的影响，多数公司季报同比下滑。一季报业绩仍保持快速增长的公司包括元力股份（yoy+48%）、江南高纤（+41%）、兴发集团（+33%）、天晟新材（+23%）等。
        1-2  月化工品产量增长仍较快，制约化工品价格上涨空间。1-2  月国内尿素折纯产量488  万吨，同比增长17%；磷肥折纯产量275  万吨，同比增长17%。1-2月印染布产量88.3  亿米，同比24.7%，染料企业反馈3  月整体效益相对2  月明显下滑。PVC  下游相关塑料制品2012  年1-2  月增长13%。由于终端需求恢复较慢，化工品产量增长将制约价格上涨空间。
        本期我们建议重点推荐的公司为久联发展、江南高纤、烟台万华；关注金发科技和天晟新材的配置机会。