事件:
山东黄金(600547)公布年报,实现营业收入 3,941,480 万元,同比增长25.07%;实现营业利润271,799 万元,同比增长51.78%;实现净利润 190,243 万元,同比增长55.55%,折合对应EPS1.34 元,同比增长55.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配预案:拟向全体股东每10 股派现金红利1.50 元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司业绩增长的主要原因是:加大资源整合力度和技改力度,使得公司的矿石处理能力不断提高,黄金产量增加;2011 年国际国内黄金价格保持较好走势,公司采取有力措施强化管理、降低成本,盈利能力提高。
点评:
加大技改投入提升矿产金量
公司 2011 年没有新并购矿山和新增加产能。公司通过对三山岛、焦家、玲珑、新城等矿山通过竖井提升、磨浮选冶、采矿方法的改造升级,进一步挖掘了生产潜能,平均日处理矿石量达到31,388 吨/日,同比增加了4,161 吨/日,相当于增加了一个玲珑金矿的产能,提前完成了年初拟定的责任状目标。
重视资源勘探和并购储量实现大幅增长
全年累计共新增地质储量1,424 万吨、金金属量36.78 吨,同比分别增长了21.3%、18.6%。同时,不断加大对外资源并购力度。2011 年,公司相继收购了赤峰柴矿周边4.76 平方公里的探矿权;收购了金石公司其余25%的股权;而且完成对甘肃西和县中宝矿业公司的股权收购,增加黄金储量32 吨。
新项目进度加快不断提升产能规模
公司不断加大项目建设力度,"三矿一厂"等重点工程项目建设均超额完成进度计划。其中精炼厂1200 吨/日金精矿综合回收利用项目提前竣工投产;焦家6000 吨/日选厂二期工程按期投产并达到设计能力;三山岛金矿8000 吨/日项目取得国家发改委核准批复。
风险提示
我们认为金融市场和中东局势的动荡将继续对金价起支撑作用,突发性的事件能够把金价推升到新的高度。但是从整个经济周期来看,黄金吸引力已经大幅度的下降。在目前宏观环境下,公司存在的风险主要是黄金价格风险。