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山东黄金研究报告:西南证券-山东黄金-600547-内部产能提升-120330

股票名称: 山东黄金 股票代码: 600547分享时间:2012-04-05 15:47:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 申明亮
研报出处: 西南证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 191 KB 分享者: 黄****庆 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        山东黄金(600547)公布年报,实现营业收入  3,941,480  万元,同比增长25.07%;实现营业利润271,799  万元,同比增长51.78%;实现净利润  190,243  万元,同比增长55.55%,折合对应EPS1.34  元,同比增长55.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配预案:拟向全体股东每10  股派现金红利1.50  元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司业绩增长的主要原因是:加大资源整合力度和技改力度,使得公司的矿石处理能力不断提高,黄金产量增加;2011  年国际国内黄金价格保持较好走势,公司采取有力措施强化管理、降低成本,盈利能力提高。
        点评:
          加大技改投入提升矿产金量
        公司  2011  年没有新并购矿山和新增加产能。公司通过对三山岛、焦家、玲珑、新城等矿山通过竖井提升、磨浮选冶、采矿方法的改造升级,进一步挖掘了生产潜能,平均日处理矿石量达到31,388  吨/日,同比增加了4,161  吨/日,相当于增加了一个玲珑金矿的产能,提前完成了年初拟定的责任状目标。
          重视资源勘探和并购储量实现大幅增长
        全年累计共新增地质储量1,424  万吨、金金属量36.78  吨,同比分别增长了21.3%、18.6%。同时,不断加大对外资源并购力度。2011  年,公司相继收购了赤峰柴矿周边4.76  平方公里的探矿权;收购了金石公司其余25%的股权;而且完成对甘肃西和县中宝矿业公司的股权收购,增加黄金储量32  吨。
          新项目进度加快不断提升产能规模
        公司不断加大项目建设力度,"三矿一厂"等重点工程项目建设均超额完成进度计划。其中精炼厂1200  吨/日金精矿综合回收利用项目提前竣工投产;焦家6000  吨/日选厂二期工程按期投产并达到设计能力;三山岛金矿8000  吨/日项目取得国家发改委核准批复。
          风险提示
        我们认为金融市场和中东局势的动荡将继续对金价起支撑作用,突发性的事件能够把金价推升到新的高度。但是从整个经济周期来看,黄金吸引力已经大幅度的下降。在目前宏观环境下,公司存在的风险主要是黄金价格风险。

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