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楚天高速研究报告:天相投顾-楚天高速-600035-半年报点评:养护成本下降,业绩攀升势头强劲-060830

股票名称: 楚天高速 股票代码: 600035分享时间:2006-08-31 13:35:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张勋
研报出处: 天相投顾 研报页数: 5 页 推荐评级: 中性
研报大小: 307 KB 分享者: sh****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2006  年上半年,公司实现主营收入2.75  亿元,同比增长9.91%;主营利润1.73  亿元,同比增长93.31%;净利润1.05  亿元,同比增长85.47%;实现每股收益0.113  元,高于去年同期的0.061  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
            公司业绩提升主要受益于成本的大幅度下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与上年同期相比,主营业务成本下降5500  万元,下降幅度高达34.47%。
        主要是由于为期两年的汉宜高速公路路面改建工程完工,本期公路护养成本支出相对减少所致。据了解,本期二季度成本支出5800  万元,高于第一季度查埠大桥两端5  公里高速路改建期间的3400  万元,原因在于工程结算和交接过程中的相关后续成本确认和支出。此外,营业税率的下调也对业绩有一定的积极作用。
            计重收费对汉宜高速收入影响较大。湖北省高速公路06  年4  月1  日全面实行计重收费,短期内对公司经营产生两方面影响。一方面,公司唯一路产汉宜高速4-6  月平均单车次收费由189.51  元上升至213.08  元,上涨了12.44%,单车收入的增长有力的支撑了本期收入的增长;另一方面,06年1-6  月,汉宜高速折合全程通行车辆合计139  万辆,与去年同期相比,仅增长2.18%,远低于改建前10%以上的增长水平,计重收费又在一定程度上抑制了上半年公司业绩的上升。
            计重收费的实施对通行车辆结构产生影响。计重收费的实施,使得部分大型车辆,尤其是大货车转行318  国道和部分省道,对汉宜公路的车流量结构产生影响。数据显示(见图表),受计重收费影响,大型车、特大型车在通行车辆中的比例和去年同期相比明显下降,占比由30%下降至20%左右。
            预计下半年业绩依然走高。我们认为成本下降、单车收费收入上升、营业税率下调等诱增上半年业绩的因素在下半年将持续存在,继续提升本年业绩;同时,车流量将出现部分回流,进一步拔高2006  年业绩,我们初步预计下半年EPS  在0.12-0.15  元之间。

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