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承德钒钛研究报告:中银国际-600357承德钒钛公司访问-080311

股票名称: 承德钒钛 股票代码: 600357分享时间:2008-03-11 22:12:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 许民乐
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 416 KB 分享者: jzz****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点
􀂄  未来产量增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着2,500  高炉于07  年顺利投产,承德钒钛的钢材和钒产量将大幅度的提高,预计未来两年钢和钒的年增长率将达到15%以上,预计2008  年产量为440  万吨钢和1.35万吨五氧化二钒,2009  年产量将达到500  万吨钢和1.8  万吨五氧化二钒。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,承钢集团300  万吨热轧生产线有望于今年底投产。到2010  年,承钢集团  (包括承德钒钛)钢铁总产量将达到800  万吨,钒产量达到3  万吨,有望成为全球最大的钒生产商。我们预计,未来承德钒钛可能通过增发新股收购承钢集团300  万吨板材项目。
􀂄  将受益于钒价的上涨。全球范围钒生产垄断性很强,前五大供应商占有了80%的产量,偶然性的供应或需求变化都可能对价格产生很大冲击。08  年以来中国雪灾和南非限电导致钒产能中断,全球钒价出现暴涨,国内五氧化二钒也从12  万/吨上涨至目前的19  万/吨。由于南非缺电情况短期内无法缓解,钒生产仍将受限,我们预计钒价在未来一段时间内将保持高位。公司钒产品占毛利比重为32%,未来有望进一步提高,公司将从钒价上涨中受益。
􀂄  长材产品表现优异。  得益于国内建筑行业的需求旺盛和淘汰落后产能的影响,07  年3  季度开始长材产品的价格涨幅超过了钢板产品。由于承德钒钛的钢产品皆为长材产品,因而公司受益颇丰。

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