投资要点：
􀂄  区域需求旺盛，获利能力明显增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的主要销售区域-环渤海区域、西北区域和东北区域的水泥需求量保持了15%以上的高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在这种背景下，产品价格从05  年下半年开始保持了持续的上涨，公司毛利率持续回升，07  年这一指标达到26.9%,同比增加2.9  个百分点。我们预计这一趋势在未来的2-3  年里还将继续得到保持；
􀂄  规模效应显现，费用率明显下降。在主营业务盈利能里逐步提升的同时，随着公司规模的扩大，三项费用率也明显下降。05  年到07年公司三项费用占比持续下降，分别为8.52%，5.2%和5.15%。
􀂄  等待公司宏伟蓝图的落实。中材集团收购公司股东时的承诺中，给公司的规划为1.3  亿吨，颇为宏伟，但在看到具体实施计划之前，我们按照公司目前主要区域的需求和产能规划，给出公司未来三年销量为2300、3000  和3800  万吨。
投资建议：
根据公司的运营情况，我们调整公司08-10  年的EPS（考虑定向增发2  亿股的摊薄因素）为0.53、0.85  和1.18  元，公司07-10  年的复合增长率为55％，按PEG=0.8，公司6-12  个月目标价为23.32  元，维持“推荐”的投资评级。