新纶科技研究报告：申银万国-新纶科技-002341-2011年报符合预期，今年看好净化工程高增长-120316

股票名称：新纶科技	股票代码： 002341	分享时间：2012-03-16 12:08:35
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：王华
研报出处：申银万国	研报页数： 5 页	推荐评级：买入
研报大小： 210 KB	分享者： cao****ue	我要报错

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【研究报告内容摘要】

年报业绩符合预期，拟10转10派现1.5元。2011年营业收入9.53亿元，同比增长82.26%，归属于上市公司股东的净利润7972万元，同比增长72.38%，对应EPS为0.54元，符合我们预期。公司拟向全体股东每10股转增10股并派现1.5元（含税）。
净化工程：受益新版GMP，预计今年将持续高速增长。2011年净化工程出现爆发式增长（124%），毛利率由23.7%提升至27.4%；去年净化工程增长主要来自电子半导体、触摸屏、光伏、LED和医药领域的大客户效应。受益于下游领域技术升级、产业转移及新版GMP、《食品工业洁净用房规范》等政策带来的改造需求，我们预计今年净化工程收入增速在50%以上。
净化产品：未来2年受益苏州产能投放。2011年净化产品增长46%，毛利率基本持平（24.6%），收入增长得益于大客户效应、净化工程拉动及高端产品的推出。今年苏州募投产能和防静电包装项目的部分产能投放将缓解公司产能瓶颈。公司用于建设天津产业园的7亿元定增项目进展顺利。我们预计今年净化产品收入增速在40%左右，毛利率持平。

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