􀂉  国家08年对医药工业环保高标准严要求、导致东阿阿胶认股权证上市时间推迟到4月份，低于我们之前的3月上旬上市预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司认股权证作为2007年实施股改时、与对价安排并列的一项承诺：拟以完成对价后的总股本52376万股为基数，向权证发行股权登记日在册的全体股东以10：2.5比例免费派发百慕大式认股权证，共13094.0903万份，权证上市交易12个月结束之前的5个交易日为行权时间，每份认股权证可在行权日可以5.5元价格，认购1股公司新发行的股份，因此，东阿阿胶认股权证相当于低价配股，实现再融资7.2亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）权证需上报证监会核准。公司曾在08年2月16日发布公告称：07年11月30日，经临时股东会讨论通过，公司发行认股权证的申请文件已经上报证监会，等待核准。我们当时据此推测：公司认股权证将在3月上旬上市。但是，08年，国家环保部门对制药工业执行新的空前严厉的水污染物排放标准，环保局在所有核准之前都需要在网上公示10天，无异议后方能发放环保达标证明。而证监会对于所有IPO和再融资的制药企业，一律要求必须有所在省市的环保证明文件，方予以受理。东阿阿胶母公司制造中成药，已达到环保标准，我们估计环保审批事项可能与其下属子公司—山东聊城阿华药用辅料公司有关，预计相关生产设施经过一段时间的环保投入和运行，仍有望近期获得山东省环保局的许可证明。然后，再次上报证监会，我们推测，公司认股权证将可能在4月份获批上市。
􀂉  长效股权激励方案推进中。公司07年股改时，大股东华润东阿还承诺：将在股改实施后的12个月内（即2008年5月30日之前），推出新的管理层股权激励计划。我们预计，公司长效管理层股权激励计划，将在认股权证上市后，尽快上报国资委和证监会。
􀂉  投资建议：公司阿胶产品具备资源稀缺型消费品极强的自主定价能力，通过在全国布局11个驴皮基地、09年将开始供应驴皮，公司将有效地整合阿胶上下游产业链，逐步完成产业垄断，公司营销管理团队熟知阿胶产品，忠诚于东阿阿胶公司，我们看好公司未来业绩持续快速增长，按照08年预测50倍市盈率，并考虑含权价值，目标价45元，维持“强烈推荐-A”投资评级。