【行业点评－钢铁行业:市场杀跌与钢价持续上涨严重背离】－精选于国信证券研究报告
在国内外良好的供需形势，以及上游原材料成本上升的推动下，国内外钢铁价格持续上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继宝钢股份、武钢股份上调价格之后，3  月5  日，鞍钢股份也大幅上调08  年4  月份钢材出厂价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前国际市场钢价综合指数已达200.91，创出历史新高；国内钢价指数已达135.17，持续创出2006  年以来的新高。一些重点钢材品种已创历史新高，如：螺纹钢4867  元/吨，中厚板6031  元/吨等，预计钢材价格仍将保持继续上涨的势头，近期，一些供货商增加库存，也是预期钢材价格上涨而抓紧囤积钢材等待上涨。从目前企业了解的情况看，尽管钢价上涨，钢材供应仍然非常紧张，一些下游用户的钢材合同量已比往年有所降低，难以满足需要。
但证券市场的表现却无法理解，与实业市场钢价上涨和需求旺盛的行业基本面严重背离，连续大幅下跌，这也充分反映出中国资本市场的浮躁和不
从供给层面看，目前中国的生铁、粗钢和钢材产量增速持续下降的态势非常明显，受成本上升过高及政策调控力度加大影响，粗钢产量增速下降十分显著。2007  年11  月份，国内铁、钢、材产量分别为3990.45万吨、3969.13  万吨和4767.57  万吨，分别同比增长10.40%、4.30%和12.70%，2007  年12  月份，粗钢产量为4131.41  万吨，同比增长4.6%，08  年1  月全国重点钢铁企业粗钢产量为4089.2  万吨，同比增长7.27％，环比下降1.02％。供给增速明显落后于需求增速。尽管国内钢铁出口增速持续下降，但是也难挡产量下降的大势。
由于从中国进口钢材数量的下降，国际的钢铁资源供给增速从07  年4  月份开始一直下降，11  月份已经达到0.96%，同时美国供应中心的钢材库存量已经连续15  个月下降，目前已经下降到3  年来的最低水平。
从历史的规律来看，目前欧美的钢材库存调整已经基本到位，即将进入库存重建阶段，再加上发展中国家的旺盛需求，国际价格即将进入上升周期。
从需求层面看，一方面，虽然整体宏观调控的主基调是经济从紧，但从宏观指标上看，宏观的先行指标并未使钢铁行业的发展产生实质性变化，钢铁产业的下游行业，无论是国内，还是国外相关重点行业，如地产、机械、造船、汽车等仍然保持快速发展态势。刚刚召开的全国人大会议上，温家宝总理在《政府工作报告》中也明确指出：实现经济社会发展的目标和任务，需要把握以下原则：坚持稳中求进，促进经济平稳较快发展；坚持好字优先，加快转变经济发展方式；要把防止经济由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务；鉴于当前国内外经济形势发展的不确定因素较多，要密切跟踪