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聚飞光电研究报告:海通证券-聚飞光电-300303-专注于背光LED器件-120309

股票名称: 聚飞光电 股票代码: 300303分享时间:2012-03-10 15:00:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱春城
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 263 KB 分享者: 小****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】


主营业务以背光LED器件为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主要产品为背光LED器件和照明LED器件。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从2011年的销售数据看,背光器件销售占比为88.55%,照明器件占比为7.80%。其中背光LED器件主要用于中小尺寸产品。

最终客户覆盖国内主要面板厂。公司大客户深圳平洋电子主要是深天马的LED背光源供应商,大客户德仓科技为信利和京东方供应背光源。

毛利率高于同行,且保持了相对稳定。2009年-2011年公司主营业务毛利率分别为39.87%、35.03%和35.58%,且产品平均售价基本持平而原材料采购价格略有下降引起2011年度毛利率较2010年略有提升,这在LED行业(尤其是封装环节)景气低迷的2011年较为难能可贵。另外,公司综合毛利率远高于国星、雷曼等同类企业,主要是因为毛利率较高的背光LED器件在公司营收中占比较大有关。

行业景气度。目前受LED厂库存回补和国内LED照明财政补贴项目招标影响,LED产业链感受到一丝暖意。目前行业景气度触底回暖,但行业普通照明未启动之前,供过于求的价格压力依然存在。

募投项目分析。公司募集资金用于背光LED器件扩产、照明LED器件扩产和LED技术研发中心三个项目。募投项目完成后,公司背光LED产能由720KK/年扩展到2160KK/年;照明LED产能由90KK/年扩展到750KK/年。

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