事件：  
        3  月7  日晚，CCTV  发表《2012  年经济生活大调查》数据，结果显示，66%的中国人具有旅游意愿，但低预算仍占近半数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，年家庭旅游预算在5  千元以下(包括不旅游)的受访者仍占43%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        观点：  
        1.  调查预测结果准确率较高  
        第一，历史经验证明调查准确度高。《CCTV  经济生活大调查》已发布6  年，无论是投资意愿,还是消费意愿这些数据都会在第二年的市场反映当中得到印证。比如，2008  年调查表明，购买住房需求最旺的城市是银川，2009  年银川房价上涨幅度几乎领跑全国；而全国的老百姓最想购买的商品之一是汽车，2009  年中国成为了全世界最大的汽车销售国家。第二，回收率高，数据科学性强。2012  年经济生活大调查的问卷回收率达到了85%，而一般调查问卷回收率为50%左右，少数能达到50%以上。这说明央视这次经济生活大调查的数据具有较强科学性。第三，此次调查涉及面广，十万份问卷，跨越了104  个城市，300  个县。    
        2.  43%旅游市场潜力有待进步开发  
        调查表明，2012  年66%的家庭有旅游意愿，其中西藏和天津旅游意愿较高。在旅游意愿高涨的情况下，年家庭旅游预算在5  千元以下(包括不旅游)的受访者仍达43%。随着家庭可支配收入的不断提高，这部分人群将成为旅游市场的新进入者。  
        3.  "旅游大众化"是趋势，高端旅游消费占比将提升  
        从2012  年中国家庭的旅游预算来看，预算超过5000  元的家庭占打算旅游家庭的比重为40%，同比提高10  个百分点，其中旅游预算在3  万元以上的家庭占比为3%。但另一方面，所有受调查家庭中，旅游预算为2000-5000  元的家庭占比最高，也恰恰印证了我们年度策略中的观点，即2012  年旅游大众化将成为主流趋势。
        4.  "M  型"收入结构导致旅游消费两极化  
        旅游消费与家庭可支配收入直接相关。我国收入分配制度使国民收入结构呈现"M  型"，即贫富差距加大，中产阶级可支配收入的增长面临困境。在国进民退的历史背景下，我国旅游消费也呈现两极化的趋势，即低端旅游消费和高端旅游消费的增长动力更加强劲。但中端旅游市场仍然存在替代性的增长机会，比如经济型酒店对二、三星级酒店的替代作用。  5.  两会强调"深化收入分配改革"，旅游消费结构有望改善  
        值得注意的是，此次两会强调要"深化收入分配改革"，相关改革方案将尽快出台。该方案的主要思路是提高居民收入在再分配收入中的比重、减少收入差距。预计方案实施后，国民收入结构将逐渐由"M  型"向纺锤型转变，进而促进旅游消费结构的改善，但这可能是一个较长期的过程。  
        结论：  
        2012  年我们看好旅游高端消费子市场。短期居民收入增速下降将导致旅游人数增速略为回落，但旅游人均消费增速将对行业收入增速形成有力支撑。预计未来几年，我国旅游行业"价增"是亮点，其中高端市场有望呈现"量价齐升"；中端市场则面临更多挑战，呈结构性增长，即更加标准化、成熟的业态替代现有业态。另外，二线城市的家庭有望主导旅游消费增长。此外，国家深化收入分配改革方案有望出台，值得重点关注。长期来看，这将改善我国目前"M  型"的收入结构，进而为中端旅游消费的市场增速提供支撑。
        在此趋势下，  我们推荐定位于中高端散客的景区企业--中青旅，旅游奢侈品消费的企业--中国国旅，国内四五星级高端酒店的整合平台之一--首旅股份。同时看好区域客流处于快速成长期的ST  张家界。