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东阿阿胶研究报告:申银万国-东阿阿胶-000423-2012年阿胶系列将量价齐升-120308

股票名称: 东阿阿胶 股票代码: 000423分享时间:2012-03-08 11:29:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 娄圣睿
研报出处: 申银万国 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入
研报大小: 270 KB 分享者: liu****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年净利润增长47%,符合预期:2011  年公司实现收入27.6  亿元,同比增长12%,实现净利润8.56  亿元,同比增长47%,每股收益1.31  元,符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中阿胶系列收入22.9  亿元,同比增长27%,毛利率同比上升3  个百分点,主要是2011  年1  月阿胶块出厂价大幅上调60%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2011  年第四季度公司实现收入8.96  亿元,同比增长30%,实现净利润2.43  亿元,同比增长50%,每股收益0.37  元。公司推出每10  股派发现金3  元(含税)的利润分配方案,ROE25.4%,每股经营现金流1.09  元。
        对应成长性,估值不高,维持买入评级:我们预计2012  年阿胶块出厂价将小步快跑,销量将同比回升;预计公司将在上半年基本完成各省阿胶浆零售价上调30%工作,出厂价可能随之上调,全年将实现量价齐升。我们预计公司2012-2014  年每股收益1.78  元、2.31  元、2.89  元,同比分别增长36%、30%、25%,对应的预测市盈率分别为24  倍、18  倍、15  倍。对应成长性估值不高,我们维持“买入”评级。
        

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