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海峡股份研究报告：海通证券-海峡股份-002320-诸多不利干扰,业绩仍实现10%增长-120307

股票名称：海峡股份	股票代码： 002320	分享时间：2012-03-08 08:52:44
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：钮宇鸣
研报出处：海通证券	研报页数： 5 页	推荐评级：买入
研报大小： 304 KB	分享者： sei****yay	我要报错

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【研究报告内容摘要】

点评：
车运量增长7%，客运量增长20%，综合毛利率回落2个百分点。
公司主要经营南海地区客滚运输，2011年完成车运量52.45万辆次，比上年同期增加3.42万辆次或7%；客运量404.89万人次，比上年同期增加67.81万人次或20.1%。公司全年实现主营业务收入6.44亿元，同比增长7.28%；由于燃油价格、人工费用等主要成本要素价格上升导致综合毛利率小幅下滑2个百分点。
分航线来看：
海安航线：该航线盈利能力最强，随着自驾游、瓜果菜等运量的增加，车、客运量稳步增加，营业收入相应增长10.43%，在收入构成中的占比由2010的89.0%提升到91.6%；但由于人工、材料和燃油等成本的增加使成本增速高于收入增速，该航线毛利率略下降2个百分点；
广州航线：由于该航线船舶进厂修理改造时间较长，营业收入大幅减少64.5.%，加上成本上升影响，全年亏损2193万，毛利率大幅下滑近140个百分点。公司已公告2012年广州航线停运，这一亏损点将从今年起止损。
北海航线：由于公司加大营销力度，该航线船舶营运航次和船舶单航次营运收入大幅增加，毛利率上升12个百分点。

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