事件：  
        3  月2  日上午，我们与公司管理层就公司战略、经营等情况进行沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        观点：  
        1．未来工作重心在直营体系建设。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  公司未来将主要侧重直营店开设。公司2011年购置店铺20家，其中，购置店铺已开业8  家，其余12  家正在设计装修中，并开设直营店中店16  家。公司现有的直营店数量偏少，近年工作重点将加强直营体系建设，  构造起一个较完整、辐射能力更强的营销网络。
        通过在重点区域的完善直营体系起到辐射周边地区的作用，  为日后的加盟体系扩充奠定基础。同时，直营体系有益于品牌加强对消费者和市场的把握，更有效地传递品牌理念。为支持直营体系的拓展，公司在人才等资源方面积极储备，2011年新招直营店经理60余名，并举办了三期直营店经理培训，第四期也即将进行。  
        2．店中店比例将大幅提升。  直营店将主要以店中店形式拓展。公司从2011年下半年开始进行进驻店中店，商场专柜由于客流成熟、见效快将成为公司未来在直营体系建设中的一个主攻方向。公司仅2011年下半年就新增16家店中店，远高于街边店全年新增4家的增速。公司目前进驻的商场主要还是在山东地区，如德州、徐州等地百货等。  
        3．市场布局还是以成熟市场的地级市为主。  公司重点发展市场从区域上划分主要是长江以北地区，其中成熟区域山东、河北、河南等省市的地级市是发展重点。公司在安徽、江苏、山西、内蒙、东三省等市场是在2010年上市以后才开始进入，目前已经成为了公司次成熟市场，未来也将积极开拓。  
        4．内功修炼支撑快速发展。  公司主要从三方面加强内功修为：1）强化设计研发能力，公司相继与面料生产商联合开发了极品高支羊绒西装面料等9  个不同档次和功能要求的面料，在款式设计方面，相继推出了经典、时尚、婚庆三大系列产品，  丰富了产品的花色品种和款式等；2）继续推进企业信息化建设，加快在销售终端推广ERP  系统和远程监控系统的速度，不断提高信息化；  3）在硬件方面继续加大终端升级装修力度，继续对部分专卖店进行形象提升；2011年装修完成店面70  余家。  
        结论：  
        公司作为区域性品牌，目前规模尚小，成长空间巨大，且公司定位偏低，下沉难度不大。根据公司以成熟市场地级市为主、县级市为辅并偏重店中店的战略来看，山东地级市15  家、县级城市31  家，河南、河北地区低级城市分别10  和16  个，仅此测算，公司仅在强势市场内的布局空间就非常充足。  公司产品以男正装为主，相对其他品类对管控力等方面的软实力要求偏低。公司近年加快直营体系建设，也适应公司产品特性并且整体来看风险不大。  预计公司2012-2014  年的EPS  分别为1.29  、1.73  和2.13  元，对应动态PE  分别为16.40、12.22  和9.93  倍，公司发展风格稳健，始终注重人才培养和管控力等内功的提升，为公司外延发展提供了持续支撑力，首次给予"强烈推荐"评级。  
        风险提示：  
        1、直营体系建设加速导致管理能力跟不上；  2、直营体系增速较快，  费用上升过快。