步步高研究报告：兴业证券-步步高-002251-年报点评：扩张加速,收入增长与费用控制并重-120305

股票名称：步步高	股票代码： 002251	分享时间：2012-03-06 08:17:09
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：向涛
研报出处：兴业证券	研报页数： 6 页	推荐评级：强烈推荐
研报大小： 551 KB	分享者： roc****23	我要报错

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【研究报告内容摘要】

投资要点
公司发布2011年年报，2011年公司实现营业收入84.4亿元，同比增长24.65%，实现营业利润3.25亿元，同比增长47.92%，实现归属母公司净利润2.60亿元，同比增长52.20%，扣非后2.43亿元，同比增长57.17%。公司基本每股收益0.962元，扣非后0.90元。公司2011年年报分配方案为每10股派发现金红利5元（含税）。
点评：公司业绩符合我们此前预期，利润增速为收入增速的两倍多，主要因销售费用率的下降和毛利率的提升。
扩张提速，新增城市Mall。报告期内公司新开门店16家，包括长沙、岳阳两个城市Mall。公司新开门店速度较前两年有较快增长，外延扩张对收入的增量贡献逐渐显现。同时结合市场、店面评估及物业租赁情况，关闭了2家门店，净增加14家物业门店。截至2011年12月31日，公司按物业位置计算共120家门店，按业态划分为138家：超市门店119家、百货门店19家。

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