我们之前的研究显示，反常的天气会对许多经济指标带来短期影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今天的日评中，我们使用了当前活动指标（CAI）来大致估算天气条件对整体经济增长的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们的分析基于采暖度日数(HDD)，该数值衡量的是全国气温低于某一特定温度的程度。从该指标来看，1  月份是一个尤其温暖的月份：HDD  较正常水平低两个标准差以上。
        我们发现异乎寻常的温暖天气可能将12  月份的CAI  提高了30  个基点，将1  月份的CAI  提高了20－40  个基点。这一估算表明未来几个月温度的正常化可能对增长产生温和的不利影响。
        我们之前的研究显示，天气反常会给许多经济指标带来短期影响（更多例证参阅Andrew  Tilton  和Seamus  Smyth  于2007年1  月12  日发表的美国经济分析“What’s  With  the  Weather?”）。今天发布的1  月份个人收入和支出报告是一个典型的例子：对服务的实际个人消费支出受到抑制，部分原因是暖冬导致上月居民的供暖支出下降。在这种情形中，暖冬减少了经济活动。在其它许多情形下，暖冬对增长起到了净促进作用。例如，我们的研究表明暖冬似乎可提振建设支出和非农就业。
        本周美联储黄皮书也提到暖冬促进了部分地区住房市场和旅游业的活动。本篇日评中，我们使用我们的CAI  指标（一项实际经济活动的统计指标）来大致估算天气条件对于整体经济增长的影响。
        国家海洋和大气管理局编制的采暖度日数指标(HDD)是广为采用的衡量全国天气条件的指标。HDD  是一个衡量气温低于某一基准水平程度的人口加权数。国家海洋和大气管理局每天计算平均气温低于65  华氏度的累积度数，随后每周或每月加总。
        因此，较低温度表明HDD  指数较高。
        以此指标衡量，2011－12  年的冬天格外温暖（参阅2012  年1  月13  日发表的美国经济分析“分析季调因素的影响”）。图表1  显示了每个月HDD  指数和之前5  年均值的差异。这一数值持续低于零，表明温度持续高于过去5  年的均值－  自  10  月份以来每个月都如此，且随后1  个月的天气相对于当季正常水平而言更加暖和。全国范围内1  月份的天气尤其温暖，HDD指数较正常水平低两个标准差。
        为了衡量反常天气和经济增长之间的关系，我们用几个简易的回归模型将我们CAI  指数与HDD  指数联系起来。我们的模型考虑了两种情况：一种仅包含CAI  指数以及HDD  指数的变动，而另一种情况还考虑了CAI  的滞后性（滞后期为2）。哪种方法更胜一筹并非一目了然。一方面，CAI  指数显示出明显的稳定性，因此在回归分析中考虑滞后性是理所当然的。另一方面，如果天气出现异常，我们通常预计其对经济活动的影响不会持续太久。实际上，我们在此前的分析中发现天气异常会对许多指标产生负面的“偿还”效应。因此，我们把两个结果都列出来，并把它们视为可能产生效应大小的区间。