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金地集团研究报告:兴业证券-金地集团(600383)业绩推介会点评-080306

股票名称: 金地集团 股票代码: 600383分享时间:2008-03-06 23:45:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王嘉,郭锐
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 169 KB 分享者: jam****56 我要报错
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【研究报告内容摘要】

点评:
􀁺  我们认为,在此前市场对公司最担心的现金流压力和拿地成本过高两个方面过于悲观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08年的战略是快速滚动开发,多元化融资,提升运营效率。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,多元化融资已经初见成效。如果不考虑融资、贷款和拿地,公司08  年将实现净现金流入约10  亿左右,公司07  年底的资产负债率为63.6%。公司与UBS  的合资基金预计年内将完成首批2  亿美金的募集和投资工作,12  亿公司债也于3  月10  日开始发行,由于有建行的担保,预计年利率在6%以下,每年节约财务成本约2  千万。
􀁺  土地成本方面,在07  年公司新增项目周边,近期出让的地块价格都不低于公司的拿地成本。南京所街和沈阳长青桥项目周边地价较金地拿地时上升了1  倍左右。我们测算除了天津国际广场、武汉京汉大道和南京板桥项目之外,其余项目毛利率均超过30%,公司项目整体仍保持了较高的盈利能力。
􀁺  公司结算面积高速增长。公司计划08  年计划开发项目32  个,新开工261  万平米,竣工186  万平米,将同比增长60%以上。主要结算项目包括佛山九龙壁、深圳金地名津、梅龙镇三期、荔湖城A  区、天津格林世界、北京格林小镇6、上海格林世界、上海格林郡、宁波国际花园、武汉格林小城、西安尚林苑、沈阳金地国际花园等。我们对公司08  年结算面积及收入预测见后表。
􀁺  预计公司08、09  年EPS  为2.04  元和2.91  元,维持“推荐”评级。

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